मुफ़्त प्रोजेक्ट व्यवहार्यता कैलकुलेटर

ज़्यादातर लोग यह तय करते समय कि कोई कारोबार शुरू करें, कोई मशीन खरीदें, दूसरी शाखा खोलें, या कोई उत्पाद लॉन्च करें — एक ही तरीका अपनाते हैं: लागत का अनुमान लगाते हैं, कमाई का अंदाज़ा लगाते हैं, एक को दूसरे से भाग देते हैं, और अगर नतीजा अच्छा लगे तो आगे बढ़ जाते हैं। यह गणित इतना ग़लत नहीं जितना अधूरा है। यह चुपचाप मान लेता है कि चालीसवें महीने में आने वाला पैसा आज के पैसे जितना ही मूल्यवान है, कि लागतें पाँच साल तक जमी रहेंगी, कि कर किसी और की समस्या है, और कि जो पूंजी आप लगाने वाले हैं उसका दुनिया में और कोई उपयोग नहीं।

इस पृष्ठ का प्रोजेक्ट व्यवहार्यता कैलकुलेटर इसी अनुमान की जगह एक मॉडल रखने के लिए मौजूद है। यह उन चंद आँकड़ों को लेता है जो आप पहले से जानते हैं — प्रोजेक्ट की शुरुआती लागत, हर महीने की कमाई और खर्च, यह कितने समय चलेगा, और आप कितना प्रतिफल माँगते हैं — और वे ग्यारह आँकड़े लौटाता है जिन्हें पेशेवर विश्लेषक वास्तव में देखते हैं: शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV), आंतरिक प्रतिफल दर (IRR), निवेश पर प्रतिफल (ROI), लाभप्रदता सूचकांक (PI), सरल और रियायती प्रतिदान अवधि, कुल आय, कुल लागत, कुल कर, शुद्ध लाभ, और वह न्यूनतम मासिक आय जो प्रोजेक्ट को मूल्य नष्ट करने से रोक दे।

यह मार्गदर्शिका उस उपकरण की विस्तृत सहचरी है। यह समझाती है कि हर इनपुट का क्या अर्थ है, हर परिणाम की गणना कैसे होती है, वह एक आँकड़ा कैसे चुनें जिसमें लगभग हर कोई ग़लती करता है (बट्टा दर), और परिणामों को ख़ुद को धोखा दिए बिना कैसे पढ़ें। इसमें काग़ज़ पर इस्तेमाल होने वाली संदर्भ तालिकाएँ, असली आँकड़ों वाले तीन पूर्ण उदाहरण, व्यवहार्यता अध्ययनों को चुपचाप बर्बाद करने वाली ग़लतियों पर एक खंड, और एक शब्दावली शामिल है। चाहे आप किसी बैंक के लिए औपचारिक व्यवहार्यता अध्ययन लिख रहे हों, किसी साइड प्रोजेक्ट का आकार आँक रहे हों, या बस यह तय कर रहे हों कि कोई ख़रीद अपनी लागत ख़ुद निकालती है या नहीं — आपको जो चाहिए वह सब नीचे है।

अपनी वेबसाइट के लिए प्रोजेक्ट व्यवहार्यता कैलकुलेटर एम्बेड कोड:

हर महान प्रोजेक्ट एक विचार से शुरू होता है — प्रेरणा की एक चिंगारी जो विकास, नवाचार और अवसर का वादा करती है। पर विचार के उत्साह और उसे साकार करने की वास्तविकता के बीच एक अहम सवाल खड़ा है: क्या यह प्रोजेक्ट सचमुच व्यवहार्य है? प्रोजेक्ट व्यवहार्यता कैलकुलेटर को इसीलिए बनाया गया है कि वह उद्यमियों, कारोबार-मालिकों और निर्णयकर्ताओं की मदद करे — इस सवाल का जवाब स्पष्टता और आत्मविश्वास के साथ देने में। अंतर्ज्ञान या अटकलों पर भरोसा करने के बजाय, यह उपकरण आपकी धारणाओं को कार्रवाई-योग्य आँकड़ों में बदल देता है — ताकि आप निश्चय के साथ आगे बढ़ें या देर होने से पहले रुख़ बदल लें।

आप इस कोड को कॉपी करके अपनी वेबसाइट में एम्बेड कर सकते हैं, और अपने आगंतुकों को उनके प्रोजेक्ट-मूल्यांकन के लिए एक रणनीतिक, अंतर्दृष्टिपूर्ण सहचर दे सकते हैं। चाहे वे कोई स्टार्टअप शुरू कर रहे हों, उत्पाद-श्रृंखला बढ़ा रहे हों, रियल एस्टेट में निवेश कर रहे हों, या किसी नए उद्यम पर विचार कर रहे हों — प्रोजेक्ट व्यवहार्यता कैलकुलेटर महत्वाकांक्षा को सुविचारित कार्रवाई में बदलने की स्पष्टता देता है। निवेश पर प्रतिफल (ROI), प्रतिदान अवधि, ब्रेक-ईवन बिंदु, शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) और संभावित लाभप्रदता जैसे मुख्य वित्तीय संकेतकों का अनुमान लगाकर, यह उपकरण उपयोगकर्ताओं की मदद करता है यह पहचानने में कि उनका प्रोजेक्ट आगे बढ़ाने योग्य है या नहीं — इससे पहले कि वे बहुमूल्य समय और संसाधन लगाएँ।

प्रोजेक्ट व्यवहार्यता कैलकुलेटर एक बुद्धिमान, इंटरैक्टिव उपकरण है जो आपकी वेबसाइट के आगंतुकों को अपनी धारणाएँ दर्ज करने देता है — जैसे शुरुआती निवेश, अपेक्षित आय, परिचालन लागत और विकास-अनुमान — और तुरंत एक व्यापक व्यवहार्यता-आकलन देता है। उपकरण परिणामों को एक स्पष्ट, दृश्य रूप में प्रस्तुत करता है जो जटिल वित्तीय आँकड़ों को हर किसी के लिए सुलभ बना देता है, चाहे उनकी वित्तीय विशेषज्ञता कैसी भी हो।

यह उपकरण स्टार्टअप इनक्यूबेटरों, व्यापार-परामर्श वेबसाइटों, उद्यमिता-शिक्षा मंचों, रियल एस्टेट निवेश ब्लॉगों, ग़ैर-लाभकारी योजना-संसाधनों, या किसी भी ऐसे स्थान के लिए अनिवार्य है जहाँ किसी नए प्रोजेक्ट की संभावना का मूल्यांकन एक वास्तविक ज़रूरत हो। यह महज़ एक कैलकुलेटर नहीं — यह एक रणनीतिक सहयोगी है जो लोगों को सपने देखने से करने की ओर बढ़ने की शक्ति देता है, उन्हीं आँकड़ों से लैस जो सफलता के लिए चाहिए।

कोड छह वैश्विक भाषाओं में उपलब्ध है, ताकि धरती के हर कोने से आगंतुकों का स्वागत हो सके: अंग्रेज़ी - स्पेनिश - फ़्रेंच - अरबी - चीनी - हिन्दी।

आप URL में पैरामीटर बदलकर कैलकुलेटर की भाषा आसानी से बदल सकते हैं: ?lang=hi

उपलब्ध भाषाएँ: en - es - fr - ar - zh - hi

1- पृथक iFrame कोड (लेखों और पृष्ठों के लिए आदर्श):

यदि आप उद्यमिता, व्यापार-रणनीति, प्रोजेक्ट प्रबंधन या नवाचार पर लिखते हैं, तो यह तरीका आपको उपकरण को सीधे अपनी सामग्री के भीतर एम्बेड करने देता है। पृथक iframe एक साफ़, केंद्रित अनुभव सुनिश्चित करता है, ताकि आपके पाठक आपकी अंतर्दृष्टि के साथ-साथ अपने प्रोजेक्ट का मूल्यांकन कर सकें — व्यवहार्यता की अमूर्त अवधारणाओं को एक ठोस, व्यावहारिक समझ में बदलते हुए जो उनके अगले बड़े निर्णय को आकार दे सके।

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2- लचीला स्क्रिप्ट (साइडबार और टेम्पलेट के लिए उपयुक्त):

यह तरीका साइडबार, फ़ुटर या विजेट-क्षेत्रों के लिए बिल्कुल सही है — जहाँ आप चाहते हैं कि उपकरण हमेशा सुलभ रहे। कैलकुलेटर सहज और निर्बाध रूप से लोड होता है, और एक भरोसेमंद सहचर बन जाता है जो आपके आगंतुकों को उनके प्रोजेक्ट-विचारों का मूल्यांकन करने में मदद करता है — चाहे वे किसी कारोबार की शुरुआत का विश्लेषण कर रहे हों, किसी निवेश-अवसर का पता लगा रहे हों, या बस किसी संभावित उद्यम के फ़ायदे-नुक़सान तौल रहे हों।

बस ये पंक्तियाँ अपनी वेबसाइट के कोड में जोड़ें, और प्रोजेक्ट व्यवहार्यता कैलकुलेटर तुरंत प्रकट हो जाएगा, मदद के लिए तैयार। यह डिज़ाइन से ही पूरी तरह रेस्पॉन्सिव है, और डेस्कटॉप, टैबलेट व मोबाइल फ़ोन पर एक निर्दोष अनुभव देता है।

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नोट: प्रोजेक्ट व्यवहार्यता कैलकुलेटर वास्तविक समय में काम करता है, और आगंतुकों द्वारा धारणाएँ समायोजित करते ही व्यवहार्यता-संकेतकों को तुरंत अपडेट कर देता है। पृष्ठ को दोबारा लोड करने की ज़रूरत नहीं — बस एक सहज, रेस्पॉन्सिव अनुभव जो अनिश्चितता को अंतर्दृष्टि में बदल देता है और लोगों को आत्मविश्वास के साथ निर्णय लेने में मदद करता है। क्योंकि जब आप अपने प्रोजेक्ट की संभावना को स्पष्ट रूप से देख पाते हैं, तो आप अपने जुनून को एक उद्देश्य के साथ आगे बढ़ा सकते हैं, यह जानते हुए कि आपके पास उसे सहारा देने वाले आँकड़े हैं।

इस मार्गदर्शिका में क्या है

व्यवहार्यता का वास्तविक अर्थ क्या है, और वे तीन शब्द जिनसे लोग इसे गड्डमड्ड कर देते हैं
धन का समय मूल्य, और वह दर-रूपांतरण जो अधिकांश स्प्रेडशीट ग़लत कर देती हैं
कैलकुलेटर का हर इनपुट, और उसे ईमानदारी से कैसे आँकें
हर परिणाम, उसके सूत्र और उसकी व्याख्या के साथ
त्वरित-संदर्भ तालिकाएँ: दर-रूपांतरण, बट्टा गुणांक, वार्षिकी गुणांक, विकास से दोगुना होने का समय
तीन हल किए गए उदाहरण: एक कॉफ़ी शॉप, एक डिलीवरी वैन और एक छोटा सॉफ़्टवेयर उत्पाद
काग़ज़ पर लाभदायक पर हक़ीक़त में मूल्य-नाशक प्रोजेक्ट का जाल
तनाव-परीक्षण, निर्णय-नियम, क्षेत्र-विशेष टिप्पणियाँ, आम ग़लतियाँ और पूर्ण सामान्य प्रश्न

व्यवहार्यता का वास्तविक अर्थ — और वह क्या नहीं है

रोज़मर्रा की बोली में, "व्यवहार्य" का मतलब है "किया जा सकने वाला"। पर निवेश-विश्लेषण में इसका अर्थ कहीं अधिक सटीक और कहीं अधिक उपयोगी है: कोई प्रोजेक्ट तब आर्थिक रूप से व्यवहार्य है जब वह जो मूल्य सृजित करता है — आज के धन में मापा गया — उस पूंजी और श्रम के मूल्य से अधिक हो जिसे वह ख़र्च करता है। इस परिभाषा में एक तुलना निहित है, और जिससे तुलना की जा रही है वह शून्य नहीं है। वह वही अगली-सबसे-अच्छी चीज़ है जो आप उसी पैसे से कर सकते थे।

व्यवहार्यता अध्ययन की चार परतें

एक पूर्ण व्यवहार्यता अध्ययन में चार परतें होती हैं, और यह कैलकुलेटर चौथी परत को संबोधित करता है। पहली तीन परतें छोड़कर सीधे स्प्रेडशीट पर कूद पड़ना — एक ऐसे प्रोजेक्ट का सुंदर मॉडल बनाने का सबसे आम तरीका है जिसे कभी अस्तित्व में आना ही नहीं चाहिए था।

परत	यह जिस सवाल का जवाब देती है	इसे कैसे जाँचें
बाज़ार व्यवहार्यता	क्या पर्याप्त लोग इसे चाहते हैं, ऐसे दाम पर जो वे चुकाएँगे?	ग्राहक-साक्षात्कार, प्रतिस्पर्धी मूल्य, प्री-ऑर्डर, पदचाप-गणना, खोज-मात्रा
तकनीकी व्यवहार्यता	क्या इसे सचमुच मान ली गई गुणवत्ता पर बनाया, ख़रीदा या पहुँचाया जा सकता है?	आपूर्तिकर्ता-कोटेशन, प्रोटोटाइप, स्थल-सर्वेक्षण, क्षमता-गणना
परिचालन और क़ानूनी व्यवहार्यता	क्या आप इसे रोज़ाना, क़ानूनी ढंग से, अपने उपलब्ध लोगों के साथ चला सकते हैं?	लाइसेंस, अनुमतियाँ, स्टाफ़-योजना, पट्टे की शर्तें, बीमा, अनुपालन-समीक्षा
वित्तीय व्यवहार्यता	क्या यह समय, जोखिम और कर को गिनने के बाद मूल्य सृजित करता है?	रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण — यही कैलकुलेटर

व्यवहार्य, लाभदायक और टिकाऊ — तीन अलग शब्द हैं

इन्हें एक-दूसरे के पर्याय की तरह इस्तेमाल किया जाता है, जो नहीं होना चाहिए। कोई प्रोजेक्ट इन तीनों का कोई भी संयोजन हो सकता है।

लाभदायक का मतलब है कि किसी बिंदु पर कुल आय कुल लागत से अधिक हो जाती है। यह समय की पूरी तरह अनदेखी करता है। एक प्रोजेक्ट जो सात साल में आपका पैसा दस प्रतिशत जोड़कर लौटाता है, लाभदायक है और लगभग निश्चित रूप से एक बुरा विचार है।
वित्तीय रूप से व्यवहार्य का मतलब है कि जो अंदर आता है उसका रियायती मूल्य, जो बाहर जाता है उसके रियायती मूल्य से अधिक हो। यह समय और आपके अपेक्षित प्रतिफल को गिनता है।
टिकाऊ का मतलब है कि आप यात्रा को जीवित पार कर सकें। तीस महीने की प्रतिदान अवधि वाला एक व्यवहार्य प्रोजेक्ट भी आपकी जान ले लेगा यदि आपकी नक़दी अठारहवें महीने में ख़त्म हो जाए। टिकाऊपन तरलता और वित्तपोषण से जुड़ा है, मूल्य से नहीं।

आपको तीनों चाहिए। कैलकुलेटर पहले दो को सीधे मापता है, और आपको प्रतिदान-आँकड़े देता है जो तीसरे की ओर इशारा करते हैं।

वह विचार जो अनुमान को विश्लेषण से अलग करता है: धन का समय मूल्य

आज का एक हज़ार, तीन साल बाद के एक हज़ार जैसा नहीं है। यह मुद्रास्फीति नहीं है — यह शून्य मुद्रास्फीति के साथ भी सच है। हाथ का पैसा तैनात किया जा सकता है: यह ब्याज कमा सकता है, क़र्ज़ चुका सकता है, ऐसा माल ख़रीद सकता है जो साल में चार बार पलटता है, या बस किसी सरकारी बॉन्ड में पड़ा रह सकता है। तीन साल बाद आने वाला पैसा इस बीच इनमें से कुछ नहीं कर सकता, और वह यह जोखिम भी ढोता है कि शायद कभी आए ही नहीं।

रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण इस अंतर पर एक दाम रखता है। हर भावी राशि को एक वृद्धि-गुणांक से भाग देकर आज के धन में व्यक्त किया जाता है। सूत्र सरल है और यही कैलकुलेटर के हर काम की रीढ़ है:

Present value = Future amount ÷ (1 + r)^t

जहाँ r प्रति अवधि दर है और t दूरी की अवधियों की संख्या है। बाक़ी सब कुछ — शुद्ध वर्तमान मूल्य, आंतरिक प्रतिफल दर, रियायती प्रतिदान, लाभप्रदता सूचकांक — इसी एक पंक्ति पर बना है।

मासिक मॉडल वार्षिक मॉडल से बेहतर क्यों है

कई व्यवहार्यता-टेम्पलेट वर्षों में मॉडल बनाते हैं। छोटे और मध्यम प्रोजेक्ट के लिए यह एक ग़लती है, तीन कारणों से। पहला, अधिकांश वास्तविक नकदी प्रवाह मासिक होते हैं: किराया, वेतन, सदस्यताएँ, क़र्ज़ की किश्तें। दूसरा, वार्षिक मॉडल उन्नीस महीने की प्रतिदान अवधि को "लगभग दो साल" में गोल किए बिना व्यक्त नहीं कर सकते, जो ठीक वही जानकारी छिपा देता है जो तब मायने रखती है जब आप तय कर रहे हों कि आपका नक़दी-भंडार टिकेगा या नहीं। तीसरा, वार्षिक बट्टा यह मान लेता है कि किसी वर्ष की समूची नक़दी उस वर्ष के अंतिम दिन आ जाती है, जो व्यवस्थित रूप से आरंभिक नकदी प्रवाह के मूल्य को कम आँकता है।

यह कैलकुलेटर हर एक महीने को मॉडल करता है, पहले महीने से क्षितिज के अंत तक, और हर एक को अलग-अलग रियायती करता है। साठ महीने का प्रोजेक्ट साठ रियायती नकदी प्रवाह पैदा करता है, पाँच नहीं।

वह दर-रूपांतरण जो अधिकांश स्प्रेडशीट ग़लत करती हैं

यहाँ वह ब्योरा है जो एक सही मॉडल को एक अनुमानित मॉडल से अलग करता है। यदि आपका अपेक्षित वार्षिक प्रतिफल 12% है, तो मासिक दर 12 ÷ 12 = 1% नहीं है। 1% की दर मासिक रूप से चक्रवृद्धि होने पर सालाना 12.68% पैदा करती है, 12% नहीं। सही रूपांतरण ज्यामितीय है:

Monthly rate = (1 + annual rate)^(1 ÷ 12) − 1

कैलकुलेटर बट्टा दर और दोनों वृद्धि-दरों के लिए यही सटीक रूपांतरण इस्तेमाल करता है। अंतर तुच्छ लगता है, पर है नहीं: ऊँची दरों और लंबे क्षितिज पर यह शुद्ध वर्तमान मूल्य को कई प्रतिशत खिसका देता है, और हमेशा इसी दिशा में कि प्रोजेक्ट अपनी वास्तविकता से बेहतर दिखें। नीचे की तालिका ग़लती का आकार दिखाती है।

वार्षिक दर	सही मासिक दर	सरल दर ÷ 12	सरल आँकड़ा असल में जो वार्षिक दर बताता है	अधिक-आकलन
3%	0.2466%	0.2500%	3.04%	+0.04 अंक
5%	0.4074%	0.4167%	5.12%	+0.12 अंक
8%	0.6434%	0.6667%	8.30%	+0.30 अंक
10%	0.7974%	0.8333%	10.47%	+0.47 अंक
12%	0.9489%	1.0000%	12.68%	+0.68 अंक
15%	1.1715%	1.2500%	16.08%	+1.08 अंक
18%	1.3888%	1.5000%	19.56%	+1.56 अंक
20%	1.5309%	1.6667%	21.94%	+1.94 अंक
25%	1.8769%	2.0833%	28.07%	+3.07 अंक
30%	2.2104%	2.5000%	34.49%	+4.49 अंक
40%	2.8436%	3.3333%	48.18%	+8.18 अंक
50%	3.4366%	4.1667%	63.21%	+13.21 अंक

कैलकुलेटर का हर इनपुट, ठीक से समझाया गया

व्यवहार्यता मॉडल इनपुट-चरण पर, सूत्र-चरण की तुलना में कहीं अधिक बार विफल होते हैं। गणित तय और सही है; धारणाएँ आपकी हैं। यह खंड धारणाओं को ईमानदार बनाने के बारे में है।

शुरुआती निवेश

यह हर वह नक़दी-बहिर्वाह है जो प्रोजेक्ट के परिचालन शुरू करने से पहले ज़रूरी है, जिसे महीने शून्य पर एक बार की एकल राशि के रूप में दर्ज किया जाता है। सबसे आम ग़लती है केवल वह स्पष्ट ख़रीद-मूल्य दर्ज करना। एक यथार्थवादी शुरुआती निवेश में शामिल है:

उपकरण, मशीनरी, वाहन, फ़र्नीचर और स्थापना-लागत
साज-सज्जा, नवीनीकरण, साइनबोर्ड और स्थल-तैयारी
जमा-राशियाँ और अग्रिम किराया (यह नक़दी है जो बाहर जाती है, भले बाद में वापसी-योग्य हो)
लाइसेंस, अनुमतियाँ, पंजीकरण, नोटरी और क़ानूनी शुल्क
आरंभिक माल और शुरुआती कच्चा माल
सॉफ़्टवेयर, हार्डवेयर, वेबसाइट और ब्रांडिंग
खुलने के दिन से पहले स्टाफ़ की भर्ती और प्रशिक्षण
पहली बिक्री से पहले ख़र्च किया गया लॉन्च-मार्केटिंग
कार्यशील पूंजी का बफ़र — वह नक़दी जो आपको आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान और ग्राहकों से प्राप्ति के बीच की खाई पाटने के लिए चाहिए

वह आख़िरी मद ही है जिसे लोग भूल जाते हैं, और वही है जो अन्यथा स्वस्थ कारोबारों की जान ले लेती है। यदि आप आपूर्तिकर्ताओं को तीस दिन में भुगतान करते हैं और ग्राहक आपको साठ दिन में भुगतान करते हैं, तो आप स्थायी रूप से तीस दिन की बिक्री अपनी जेब से वित्तपोषित कर रहे हैं। इसे शुरुआती निवेश में जोड़ें।

मासिक आय

वह औसत मासिक आय दर्ज करें जिसकी आप अपेक्षा करते हैं जब प्रोजेक्ट सामान्य रूप से चल रहा हो। दो अनुशासन इस आँकड़े को भरोसेमंद बनाते हैं। पहला, इसे इकाइयों से बनाएँ: मूल्य × मात्रा, न कि कोई गोल संख्या जो "सही लगती है"। एक कॉफ़ी शॉप जिसमें रोज़ 90 ग्राहक और औसत बिल 32 हो, उसकी आय लगभग 86,400 मासिक है, और अब आप इस पर बहस कर सकते हैं कि 90 ग्राहक यथार्थवादी हैं या नहीं — बजाय एक ऐसे आँकड़े पर बहस करने के जिसका कोई बचाव नहीं कर सकता। दूसरा, याद रखें कि यह मॉडल आपकी आय-संख्या पहले महीने से लागू करता है। यदि आपके प्रोजेक्ट में कोई सच्चा क्रमिक उभार है — और लगभग सभी में होता है — तो या तो पूरी अवधि का एक रूढ़िवादी मिश्रित औसत दर्ज करें, या नीचे वर्णित वृद्धि-इनपुट का उपयोग करके उभार को अलग से मॉडल करें।

मासिक परिचालन लागत

प्रोजेक्ट चलने के बाद हर आवर्ती नक़दी-बहिर्वाह। नीचे की सूची वही है जिससे आप ख़ुद को जाँचें, क्योंकि इनमें से कम-से-कम तीन मदें अधिकांश पहले मसौदों में ग़ायब होती हैं:

किराया, रखरखाव-शुल्क, बिजली-पानी, इंटरनेट
वेतन और मज़दूरी, नियोक्ता-अंशदान सहित
आपका अपना वेतन — यदि आप प्रोजेक्ट में काम करते हैं, तो आपके समय की बाज़ार-लागत एक वास्तविक लागत है। एक प्रोजेक्ट जो केवल इसलिए "लाभदायक" है क्योंकि आप मुफ़्त में काम करते हैं, लाभदायक नहीं है।
बेचे गए माल की लागत, कच्चा माल, पैकेजिंग
भुगतान-प्रोसेसिंग शुल्क, प्लेटफ़ॉर्म-कमीशन, डिलीवरी-लागत
सॉफ़्टवेयर सदस्यताएँ, लाइसेंस, होस्टिंग
निरंतर आधार पर मार्केटिंग और ग्राहक-अधिग्रहण
बीमा, लेखांकन, क़ानूनी, बैंक-शुल्क
रखरखाव और प्रतिस्थापन आरक्षित निधि — उपकरण घिसते हैं। उन महीनों में भी एक मासिक राशि अलग रखें जब कुछ न टूटे।
क्षति, बर्बादी, वापसी, डूबंत ऋण

प्रोजेक्ट की अवधि (महीनों में)

वह क्षितिज जिस पर आप प्रोजेक्ट का मूल्यांकन करते हैं। इसे सोच-समझकर चुनें, क्योंकि बट्टा दर को छोड़कर यह किसी भी इनपुट से अधिक उत्तर बदलता है।

प्रोजेक्ट का प्रकार	सामान्य क्षितिज	क्यों
उपकरण या वाहन की ख़रीद	36 – 84 महीने	संपत्ति के उपयोगी जीवन से मिलान करें
रिटेल या रेस्तराँ की साज-सज्जा	36 – 60 महीने	आमतौर पर पट्टे की अवधि
डिजिटल उत्पाद या सॉफ़्टवेयर	24 – 48 महीने	उसके आगे तकनीक और बाज़ार पूर्वानुमान के लिए बहुत बदल जाते हैं
किराये की संपत्ति या दीर्घ-जीवी अवसंरचना	120 – 240 महीने	संपत्ति का जीवन सचमुच लंबा है; अंतिम या अवशिष्ट मूल्य का उपयोग करें
मार्केटिंग अभियान या अल्प-अवधि अनुबंध	6 – 24 महीने	लाभ की खिड़की छोटी और पहचान-योग्य है

ईमानदार नियम: उस बिंदु पर रुकें जहाँ आपका पूर्वानुमान कल्पना बन जाए। यदि आप साठवें महीने का बचाव नहीं कर सकते, तो साठवें महीने को मॉडल न करें। अवशिष्ट मूल्य वाला एक छोटा क्षितिज, गढ़े हुए आँकड़ों से भरे एक लंबे क्षितिज से अधिक विश्वसनीय है।

वार्षिक बट्टा दर — वह इनपुट जिसका हर कोई अनुमान लगाता है

यह मॉडल का सबसे परिणामकारी आँकड़ा है और वह जिसे अधिकांश लोग बिना सोचे टाइप कर देते हैं। बट्टा दर आपका अपेक्षित वार्षिक प्रतिफल है: वह न्यूनतम दर जो इस पूंजी को लगाना — कुछ और करने के बजाय — सार्थक बनाती है। यह तीन चीज़ें एक साथ बाँधती है — वह जोखिम-रहित प्रतिफल जो आप कुछ न करके पा सकते हैं, आपके वित्तपोषण की लागत, और इस विशिष्ट प्रोजेक्ट के जोखिम के लिए एक प्रीमियम।

इसे बनाने का एक व्यावहारिक तरीक़ा:

किसी सुरक्षित स्थानीय साधन के प्रतिफल से शुरू करें — सरकारी बॉन्ड या सावधि जमा (FD)।
यदि प्रोजेक्ट क़र्ज़ से वित्तपोषित है तो अपनी वास्तविक उधार-लागत जोड़ें, इस अनुपात में भारित कि कितना क़र्ज़ है और कितनी आपकी अपनी इक्विटी।
एक जोखिम-प्रीमियम जोड़ें जो दर्शाए कि यह विशिष्ट प्रोजेक्ट कितना अनिश्चित है। किसी सिद्ध दुकान की दूसरी शाखा, नए बाज़ार में एक अपरीक्षित उत्पाद जैसी नहीं है।

नीचे के परास वे हैं जिन्हें पेशेवर आमतौर पर उपयोग करते हैं। ये मार्गदर्शन हैं, क़ानून नहीं — आपकी स्थानीय ब्याज दरें और आपकी जोखिम-रुचि इन्हें खिसकाती हैं।

प्रोजेक्ट की रूपरेखा	सामान्य वार्षिक बट्टा दर	तर्क
लागत-बचत वाला प्रोजेक्ट जिसकी बचत अनुबंध से निश्चित हो	4% – 7%	सुरक्षित पूंजी की लागत से थोड़ा ही अधिक
स्थापित कारोबार में उपकरण-प्रतिस्थापन	8% – 12%	ज्ञात परिचालन, ज्ञात माँग
सिद्ध व्यापार-मॉडल का विस्तार	12% – 18%	क्रियान्वयन-जोखिम पर माँग सत्यापित
परिचित क्षेत्र में नया कारोबार	18% – 25%	माँग सिद्ध नहीं, मानी गई है
नए बाज़ार में नया उत्पाद	25% – 40%	ऊँची विफलता-दर ऊँचे अवरोध को उचित ठहराती है
आरंभिक-चरण का उद्यम	40% – 60%+	अधिकांश प्रयास विफल होते हैं; बचे रहने वालों को विफलों की क़ीमत चुकानी होती है

यदि आप इस खंड से एक बात लें: कम बट्टा दर आशावाद नहीं, एक दावा है। आप दावा कर रहे हैं कि प्रोजेक्ट सुरक्षित है। यदि वह नहीं है, तो मॉडल आपको बड़ी सटीकता के साथ एक सुकून देने वाला झूठ बताएगा।

उन्नत इनपुट

चार वैकल्पिक इनपुट मॉडल को साँस लेने देते हैं। इन्हें ख़ाली छोड़ें तो ये शून्य पर आ जाते हैं, जो आपको एक सपाट आधार-परिदृश्य देता है।

वार्षिक आय-वृद्धि (%). पहले महीने से ज्यामितीय रूप से लागू होती है। इसे क्रमिक-उभार, मौसमी-समायोजित रुझान, या मूल्य-वृद्धि के लिए उपयोग करें। रूढ़िवादी रहें: किसी छोटे कारोबार के लिए सालाना 10% से ऊपर की सतत वृद्धि एक उपलब्धि है, धारणा नहीं। यह ऋणात्मक मान भी स्वीकार करती है, जो किसी गिरती संपत्ति या सीमित फ़ैशन-खिड़की वाले उत्पाद को मॉडल करने का ठीक यही तरीक़ा है।

वार्षिक लागत-वृद्धि (%). लागतें लगभग कभी सपाट नहीं रहतीं। किराया बढ़ता है, वेतन चढ़ते हैं, आपूर्तिकर्ता दाम बदलते हैं। आय-वृद्धि 8% पर रखते हुए लागत-वृद्धि को शून्य पर छोड़ देना, व्यवहार्यता-मॉडल में की जा सकने वाली सबसे ख़ुशामद-भरी ग़लती है। यदि आप नहीं जानते, तो लागत-वृद्धि को कम-से-कम अपनी स्थानीय मुद्रास्फीति-दर पर सेट करें।

लाभ पर कर दर (%). केवल धनात्मक मासिक नकदी प्रवाह पर लागू। घाटे वाले महीनों पर कर नहीं लगता, जो अधिकांश प्रणालियों में एक स्वतंत्र प्रोजेक्ट के लिए वास्तविकता को दर्शाता है। अपनी प्रभावी निगम या कारोबार आयकर दर दर्ज करें। ध्यान दें कि मॉडल घाटे को महीनों के आर-पार आगे नहीं ले जाता; यदि आपके प्रोजेक्ट में बड़े आरंभिक घाटे हैं जो बाद के कर-योग्य लाभ की भरपाई कर देते, तो मॉडल थोड़ा रूढ़िवादी है, और यह ग़लती के लिए एक अच्छी दिशा है।

अवशिष्ट मूल्य। अंतिम महीने में एक अकेला नक़दी-अंतर्वाह, जो प्रोजेक्ट समाप्त होने पर संपत्तियों के मूल्य को दर्शाता है: उपकरण का पुनर्विक्रय-मूल्य, जमा की वापसी, संपत्ति का विक्रय-मूल्य, या चालू व्यवसाय के रूप में कारोबार का मूल्य। इसे किसी भी अन्य नकदी प्रवाह की तरह रियायती किया जाता है, इसलिए दूर भविष्य का अवशिष्ट मूल्य अपने अंकित मूल्य से कहीं कम योगदान देता है। महत्वपूर्ण बात यह कि कैलकुलेटर जान-बूझकर अवशिष्ट मूल्य को दोनों प्रतिदान अवधियों से बाहर रखता है, क्योंकि प्रतिदान यह मापता है कि आपका परिचालन आपका पैसा कब लौटाता है, न कि आप फ़र्नीचर कब बेचते हैं।

ग्यारह परिणाम, और हर एक क्या बता रहा है

शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) — प्राथमिक निर्णय-नियम

शुद्ध वर्तमान मूल्य हर रियायती नकदी प्रवाह का योग है, घटा शुरुआती निवेश। यह एकमात्र मायने रखने वाले सवाल का जवाब देता है: आपने जो पैसा इस्तेमाल किया, उसके लिए आपकी अपेक्षित दर पर भुगतान करने के बाद, कितना मूल्य बचता है?

NPV = −C₀ + Σ [ CFₜ ÷ (1 + r)^t ] for t = 1 to n

धनात्मक NPV का मतलब है कि प्रोजेक्ट आपकी अवरोध-दर पार करता है और उतना अधिशेष आज के धन में छोड़ता है। ऋणात्मक NPV का अनिवार्यतः यह मतलब नहीं कि प्रोजेक्ट पैसा गँवाता है — इसका मतलब है कि वह आपकी अपेक्षित प्रतिफल-दर पर पूंजी को उचित ठहराने-भर नहीं कमाता। यह भेद ही सबसे मूल्यवान चीज़ है जो एक व्यवहार्यता-कैलकुलेटर सिखाता है।

NPV प्राथमिक नियम है क्योंकि यह योज्य और असंदिग्ध है। 40,000 और 25,000 के NPV वाले दो प्रोजेक्ट मिलकर 65,000 का मूल्य सृजित करते हैं। कोई अन्य संकेतक इतना अच्छा व्यवहार नहीं करता।

आंतरिक प्रतिफल दर (IRR)

IRR वह बट्टा दर है जिस पर NPV ठीक शून्य होता है — प्रोजेक्ट का अपना वार्षिकीकृत प्रतिफल, आपकी अपेक्षा से स्वतंत्र। इसकी सीधी तुलना अपनी बट्टा दर से करें: यदि IRR उससे आराम से ऊपर है, तो प्रोजेक्ट के पास बुरी ख़बर सोख लेने की गुंजाइश है।

IRR का कोई बंद हल नहीं है; इसे संख्यात्मक रूप से खोजना पड़ता है। कैलकुलेटर मासिक IRR को द्विभाजन विधि से हल करता है, एक ऐसी विधि जो बार-बार उस अंतराल को आधा करती है जिसमें उत्तर का होना ज्ञात है। यह अधिकांश स्प्रेडशीट में इस्तेमाल होने वाली न्यूटन-रैफ्सन विधि से धीमी है, पर यह न तो अपसारित हो सकती है और न अभिसरण में विफल, यही कारण है कि स्प्रेडशीट के IRR फलन जटिल नकदी-प्रवाह-पैटर्न पर कभी-कभी त्रुटि लौटाते हैं और यह नहीं करता। फिर मासिक परिणाम को (1 + monthly IRR)^12 − 1 से वार्षिकीकृत किया जाता है।

IRR की तीन ज्ञात कमज़ोरियाँ हैं जिन्हें ध्यान में रखें। यह पैमाने के प्रति अंधा है — 500 पर 200% प्रतिफल, 400,000 पर 30% प्रतिफल से कम मूल्यवान है। यह मान लेता है कि मध्यवर्ती नकदी प्रवाह ख़ुद IRR पर पुनर्निवेशित होते हैं, जो बहुत ऊँची IRR के लिए आशावादी है। और जब नकदी प्रवाह एक से अधिक बार चिह्न बदलते हैं, तो एक से अधिक गणितीय रूप से वैध IRR मौजूद हो सकती हैं। जब IRR और NPV इस बात पर असहमत हों कि कौन-सा प्रोजेक्ट चुनें, तो NPV का अनुसरण करें।

निवेश पर प्रतिफल (ROI)

ROI = Net profit ÷ Initial investment × 100

सरल, नाममात्र और समय के प्रति अंधा। दो साल में 92% ROI और दस साल में 92% ROI एक ही संख्या हैं और नितांत भिन्न निवेश। ROI का उपयोग संप्रेषण के लिए करें, निर्णय के लिए कभी नहीं। यह कैलकुलेटर में इसलिए है क्योंकि बैंकर, साझेदार और ग्राहक इसे माँगते हैं, और एक मानसिक अनुमान की तुलना में सही आँकड़ा रखना बेहतर है।

लाभप्रदता सूचकांक (PI)

PI = (NPV + Initial investment) ÷ Initial investment

इसे लाभ-लागत अनुपात भी कहते हैं, PI प्रति इकाई लगाई गई पूंजी पर सृजित मूल्य व्यक्त करता है। 1.46 का PI मतलब है कि हर 1.00 निवेश वर्तमान-मूल्य में 1.46 लौटाता है। 1.0 से ऊपर का PI धनात्मक NPV के तुल्य है, इसलिए किसी एकल प्रोजेक्ट पर यह NPV का कभी खंडन नहीं करता। इसका असली उपयोग पूंजी-राशनिंग है: जब आपके पास पाँच सार्थक प्रोजेक्ट हों और दो के लिए पैसा, तो कच्चे NPV के बजाय PI से क्रमबद्ध करना आपकी सीमित पूंजी से सबसे अधिक मूल्य निकालता है।

सरल प्रतिदान अवधि

सरल प्रतिदान = वह महीना जब बिना-रियायती संचयी परिचालन नकदी प्रवाह पहली बार शुरुआती निवेश तक पहुँचता है

कैलकुलेटर महीने के भीतर अंतर्वेशन करता है, इसलिए आपको भोंडे "13" के बजाय 12.5 महीने मिलते हैं। प्रतिदान कोई मूल्य-माप नहीं है: यह प्रतिदान-बिंदु के बाद होने वाली हर चीज़ की और धन के समय मूल्य की पूरी तरह अनदेखी करता है। यह जो वास्तव में मापता है वह है जोखिम-अनावरण: आपकी पूंजी कितने समय जोखिम में रहती है। यही इसे एक सच्चा जोखिम-संकेतक बनाता है और वह पहला आँकड़ा जिसे आपका बैंक देखेगा।

रियायती प्रतिदान अवधि

वही गणना रियायती नकदी प्रवाह से। यह हमेशा सरल प्रतिदान से लंबी होती है, और दोनों के बीच का अंतर इस बात का एक मौन संकेतक है कि धन का समय मूल्य आपके प्रोजेक्ट को कितना खा रहा है। 34.6 महीने का सरल प्रतिदान बनाम 42.8 महीने का रियायती प्रतिदान आपको बताता है कि 15% अपेक्षित प्रतिफल पर, आपके प्रतिदान के आठ से अधिक महीने अकेले पूंजी की लागत में चले जाते हैं।

यदि कैलकुलेटर बताता है कि पूंजी क्षितिज के भीतर वसूल नहीं होती, तो यह गोलाई की बात नहीं — इसका मतलब है कि प्रोजेक्ट आपके द्वारा मॉडल की गई अवधि के भीतर आपका पैसा कभी नहीं लौटाता।

कर-पश्चात शुद्ध लाभ, कुल आय, कुल लागत, कुल कर

ये चार नाममात्र, बिना-रियायती तस्वीर हैं — वह संस्करण जो आय-विवरण से जुड़ता है और जिसे आपका लेखाकार पहचानेगा। कर-पश्चात शुद्ध लाभ की गणना है: कुल आय, घटा कुल परिचालन लागत, घटा शुरुआती निवेश, घटा चुकाया गया कर, जमा अवशिष्ट मूल्य। शुद्ध लाभ की NPV से तुलना शिक्षाप्रद है: दोनों के बीच का अंतर ही समय और जोखिम की क़ीमत है।

NPV = 0 के लिए न्यूनतम मासिक आय

यह वह परिणाम है जो अधिकांश व्यवहार्यता-उपकरणों में नहीं आता, और परिचालन की दृष्टि से सबसे उपयोगी है। "क्या यह प्रोजेक्ट व्यवहार्य है?" पूछने के बजाय, यह जवाब देता है "इस प्रोजेक्ट को व्यवहार्य होने के लिए क्या हासिल करना होगा?"। कैलकुलेटर आय के लिए NPV समीकरण को उलटकर हल करता है:

Break-even revenue = (Initial investment + PV of all operating costs − PV of salvage) ÷ Σ [ (1 + g)^(t−1) ÷ (1 + r)^t ]

हर हर महीने प्राप्त एक इकाई आय का वर्तमान मूल्य है, आपकी आय-वृद्धि धारणा से समायोजित। परिणाम एक मासिक बिक्री-लक्ष्य है, मुद्रा में व्यक्त, जिसे आप किसी प्रबंधक को सौंप सकते हैं। यह कर-पूर्व गणना है, इसलिए यह आय-रेखा है, लाभ-रेखा नहीं।

इस आँकड़े और आपकी पूर्वानुमानित आय के बीच की दूरी आपका सुरक्षा मार्जिन है, और यह किसी प्रोजेक्ट के जोखिम का सबसे बेहतरीन सारांश है। दस प्रतिशत की गुंजाइश का मतलब है कि एक हल्की निराशाजनक शुरुआत एक अच्छे प्रोजेक्ट को बुरे में बदल देती है। पचास प्रतिशत का मतलब है कि आप बुरी तरह ग़लत हो सकते हैं और फिर भी सफल रहें।

सूत्र-संदर्भ

संकेतक	कैलकुलेटर द्वारा प्रयुक्त सूत्र	पठन
मासिक बट्टा दर	r = (1 + annual rate)^(1 ÷ 12) − 1	ज्यामितीय, वार्षिक ÷ 12 नहीं
मासिक वृद्धि-दर	g = (1 + annual growth)^(1 ÷ 12) − 1	वही रूपांतरण, आय और लागत पर अलग-अलग
महीने t में आय	Revenue × (1 + g_revenue)^(t − 1)	महीना 1 आपके दर्ज आँकड़े के बराबर
महीने t में लागत	Cost × (1 + g_cost)^(t − 1)	आय से स्वतंत्र रूप से बढ़ती है
महीने t में नकदी प्रवाह	(Revenueₜ − Costₜ) × (1 − tax) if positive, else Revenueₜ − Costₜ	घाटे पर कर नहीं
महीने t के लिए बट्टा गुणांक	1 ÷ (1 + r)^t	महीने t की एक इकाई आज क्या मूल्य रखती है
शुद्ध वर्तमान मूल्य	−C₀ + Σ [ CFₜ ÷ (1 + r)^t ], salvage in month n	धनात्मक मतलब मूल्य सृजित
आंतरिक प्रतिफल दर	The r where NPV = 0, by bisection, then (1 + r)^12 − 1	प्रोजेक्ट का वार्षिकीकृत प्रतिफल
निवेश पर प्रतिफल	Net profit ÷ Initial investment × 100	नाममात्र, समय की अनदेखी
लाभप्रदता सूचकांक	(NPV + C₀) ÷ C₀	प्रति इकाई पूंजी का मूल्य
सरल प्रतिदान	t − (cumulative CF at t ÷ CF in month t)	महीने के भीतर अंतर्वेशित
रियायती प्रतिदान	Same, using CFₜ ÷ (1 + r)^t	सरल से हमेशा लंबी
मासिक ब्रेक-ईवन आय	(C₀ + PV costs − PV salvage) ÷ Σ [ (1 + g)^(t−1) ÷ (1 + r)^t ]	कर-पूर्व मासिक बिक्री-लक्ष्य
NPV शॉर्टकट, सपाट नकदी प्रवाह, बिना कर	−C₀ + CF × [1 − (1 + r)^−n] ÷ r + Salvage ÷ (1 + r)^n	नीचे की वार्षिकी-तालिका के साथ उपयोग करें

त्वरित-संदर्भ तालिकाएँ

ये कैलकुलेटर के पीछे के आँकड़े हैं, ऐसे बिछाए गए कि आप किसी परिणाम को काग़ज़ पर जाँच सकें या कुछ भी खोले बिना एक मोटा हिसाब लगा सकें।

वार्षिक दर से मासिक दर

बट्टा दर और वृद्धि-दर दोनों के लिए उपयोग करें। सभी आँकड़े ज्यामितीय रूपांतरण से हैं।

वार्षिक	मासिक	वार्षिक	मासिक	वार्षिक	मासिक
2%	0.1652%	12%	0.9489%	30%	2.2104%
3%	0.2466%	14%	1.0979%	35%	2.5361%
4%	0.3274%	15%	1.1715%	40%	2.8436%
5%	0.4074%	16%	1.2445%	45%	3.1359%
6%	0.4868%	18%	1.3888%	50%	3.4366%
7%	0.5654%	20%	1.5309%	60%	3.9944%
8%	0.6434%	22%	1.6709%	75%	4.7691%
10%	0.7974%	25%	1.8769%	100%	5.9463%

बट्टा गुणांक — महीने t में प्राप्त एक इकाई आज क्या मूल्य रखती है

महीना	5% वार्षिक	8% वार्षिक	10% वार्षिक	12% वार्षिक	15% वार्षिक	20% वार्षिक
6	0.9759	0.9623	0.9535	0.9449	0.9325	0.9129
12	0.9524	0.9259	0.9091	0.8929	0.8696	0.8333
18	0.9294	0.8910	0.8668	0.8437	0.8109	0.7607
24	0.9070	0.8573	0.8264	0.7972	0.7561	0.6944
36	0.8638	0.7938	0.7513	0.7118	0.6575	0.5787
48	0.8227	0.7350	0.6830	0.6355	0.5718	0.4823
60	0.7835	0.6806	0.6209	0.5674	0.4972	0.4019
84	0.7107	0.5835	0.5132	0.4523	0.3759	0.2791
120	0.6139	0.4632	0.3855	0.3220	0.2472	0.1615

इस तालिका को लंबे क्षितिज के बारे में एक चेतावनी की तरह पढ़ें। 20% अपेक्षित प्रतिफल पर, जो कुछ आप महीने 120 में कमाने की आशा रखते हैं वह आज प्रति इकाई लगभग सोलह पैसे मूल्य रखता है। यही कारण है कि किसी पूर्वानुमान को दस साल तक खींचना किसी कमज़ोर प्रोजेक्ट को शायद ही बचाता है — दूर के वर्ष मुश्किल से गिने जाते हैं।

वार्षिकी गुणांक — प्रति महीने एक इकाई, n महीनों तक, आज क्या मूल्य रखती है

यह मौजूद सबसे तेज़ जाँच है। अपने स्थिर मासिक शुद्ध नकदी प्रवाह को इस गुणांक से गुणा करें और अपने शुरुआती निवेश से तुलना करें। यदि गुणनफल बड़ा है, तो NPV धनात्मक है।

महीने	5% वार्षिक	8% वार्षिक	10% वार्षिक	12% वार्षिक	15% वार्षिक	20% वार्षिक
12	11.69	11.51	11.40	11.29	11.13	10.89
24	22.82	22.17	21.76	21.37	20.82	19.96
36	33.42	32.04	31.19	30.37	29.23	27.52
48	43.52	41.18	39.75	38.41	36.56	33.82
60	53.13	49.64	47.54	45.59	42.92	39.07

शॉर्टकट का उदाहरण: 50,000 का एक निवेश जो 10% अपेक्षित प्रतिफल पर 24 महीनों तक हर महीने सपाट 4,000 पैदा करता है। गुणांक 21.76 है, तो नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य 4,000 × 21.76 = 87,040 है, और NPV लगभग 87,040 − 50,000 = 37,040 है। कैलकुलेटर 37,058 लौटाता है — यह छोटा अंतर तालिका की गोलाई है। जाँच में दस सेकंड लगते हैं और यह परिमाण-कोटि की ग़लतियाँ तुरंत पकड़ लेती है।

वृद्धि-दर और दोगुना होने का समय

वार्षिक वृद्धि	मासिक समतुल्य	3 साल बाद गुणक	5 साल बाद गुणक	दोगुना होने के महीने
3%	0.2466%	1.09×	1.16×	281
5%	0.4074%	1.16×	1.28×	171
8%	0.6434%	1.26×	1.47×	108
10%	0.7974%	1.33×	1.61×	87
15%	1.1715%	1.52×	2.01×	60
20%	1.5309%	1.73×	2.49×	46
30%	2.2104%	2.20×	3.71×	32
50%	3.4366%	3.38×	7.59×	21

इस तालिका का उपयोग ख़ुद को ईमानदार रखने के लिए करें। यदि आप पाँच साल तक 30% वार्षिक आय-वृद्धि दर्ज करते हैं, तो आप पूर्वानुमान लगा रहे हैं कि आपकी आय अपने आरंभिक स्तर की 3.7 गुना होगी। ख़ुद से पूछें कि क्या आपका बाज़ार, आपका परिसर और आपकी स्टाफ़-योजना सचमुच इसे सहारा देते हैं।

हल किया गया उदाहरण एक — एक मोहल्ले की कॉफ़ी शॉप

एक आवासीय इलाक़े की छोटी कॉफ़ी शॉप। मालिक के पास साज-सज्जा और उपकरण के कोटेशन हैं, पाँच साल का पट्टा, और पास की एक तुलनीय दुकान से व्यापार-मात्रा का यथार्थवादी अंदाज़ा।

इनपुट	मान	आधार
शुरुआती निवेश	120,000	साज-सज्जा 62,000, उपकरण 34,000, जमा व लाइसेंस 9,000, आरंभिक स्टॉक 5,000, कार्यशील पूंजी 10,000
मासिक आय	22,000	रोज़ लगभग 95 ग्राहक, औसत बिल 7.7
मासिक परिचालन लागत	18,500	किराया 4,200, स्टाफ़ 7,600, माल 4,400, बिजली-पानी 900, अन्य 1,400
अवधि	60 महीने	पट्टे की अवधि
बट्टा दर	15%	सिद्ध प्रारूप में विस्तार, मध्यम जोखिम
आय-वृद्धि	वार्षिक 6%	मामूली मात्रा-वृद्धि और वार्षिक मूल्य-समायोजन
लागत-वृद्धि	वार्षिक 4%	वेतन व किराये की बढ़ोतरी
लाभ पर कर	20%	प्रभावी कारोबार कर दर
अवशिष्ट मूल्य	15,000	पट्टे के अंत में उपकरण का पुनर्विक्रय-मूल्य

कैलकुलेटर लौटाता है:

परिणाम	मान	व्याख्या
शुद्ध वर्तमान मूल्य	54,911	15% का अवरोध पार करता है और आज के धन में लगभग 55,000 अधिशेष मूल्य सृजित करता है
आंतरिक प्रतिफल दर	33.9%	अपेक्षित प्रतिफल से दोगुने से अधिक — असली गुंजाइश
निवेश पर प्रतिफल	115.4%	नाममात्र, पूरे पाँच साल पर
लाभप्रदता सूचकांक	1.46	हर 1.00 वर्तमान-मूल्य में 1.46 लौटाता है
सरल प्रतिदान	34.6 महीने	पूंजी लगभग तीन साल जोखिम में
रियायती प्रतिदान	42.8 महीने	पूंजी की लागत में खाए गए आठ अतिरिक्त महीने
कर-पश्चात शुद्ध लाभ	138,500	नाममात्र, अवशिष्ट मूल्य सहित, 60,875 कर घटाकर
कुल आय	1,528,687	6% वार्षिक वृद्धि के साथ 60 महीनों में
कुल लागत	1,344,312	शुरुआती निवेश और बढ़ती परिचालन लागत
मासिक ब्रेक-ईवन आय	20,020	इससे नीचे, प्रोजेक्ट मूल्य सृजित करना बंद कर देता है

मुख्य निष्कर्ष सकारात्मक है, पर असली विश्लेषण अंतिम पंक्ति में होता है। पूर्वानुमानित आय 22,000 है और ब्रेक-ईवन 20,020 — सुरक्षा मार्जिन महज़ 9%। यदि कॉफ़ी शॉप 95 के बजाय रोज़ 86 ग्राहक खींचती है, तो यह मूल्य-सृजक प्रोजेक्ट नहीं रह जाता। इसे लगभग तीन साल की प्रतिदान अवधि के साथ मिलाएँ, और आपके पास एक ऐसा प्रोजेक्ट है जो करने योग्य है पर ग़लती के लिए लगभग कोई गुंजाइश नहीं छोड़ता।

वही कॉफ़ी शॉप तीन परिदृश्यों में

परिदृश्य	धारणा-परिवर्तन	NPV	IRR	प्रतिदान
निराशावादी	आय 19,000, लागत 19,000	−81,112	−14.4%	कभी नहीं
आधार	आय 22,000, लागत 18,500	54,911	33.9%	34.6 महीने
आशावादी	आय 25,000, लागत 18,500	172,211	76.0%	21.0 महीने

इस झूले को देखें। आधार से 14% की आय-कमी NPV को आनुपातिक रूप से नहीं घटाती — यह इसे 136,000 दूसरी दिशा में धकेल देती है और पूंजी कभी वसूल नहीं होती। यह विषमता सामान्य है और यही कारण है कि एकल-बिंदु पूर्वानुमान ख़तरनाक हैं। किसी प्रोजेक्ट का मूल्य आय के प्रति उससे कहीं अधिक संवेदनशील है जितना अधिकांश लोग सहज रूप से सोचते हैं, क्योंकि परिचालन लागतें अल्पावधि में काफ़ी हद तक स्थिर होती हैं।

हल किया गया उदाहरण दो — एक डिलीवरी वैन ख़रीदना

एक छोटा वितरण-कारोबार फ़िलहाल किसी तीसरे-पक्ष कूरियर को भुगतान करता है। एक वैन ख़रीदना और एक ड्राइवर रखना उस ख़र्च की जगह ले लेगा। यहाँ "आय" रेखा वह कूरियर-लागत है जिसका भुगतान बंद हो जाता है, जमा वृद्धिशील डिलीवरी-आय।

इनपुट	मान
शुरुआती निवेश	38,000 (वैन, बीमा, विज्ञापन-रंगाई, पहली सर्विस)
समतुल्य मासिक आय	6,200 (बची कूरियर-फ़ीस जमा नई डिलीवरी-आय)
मासिक परिचालन लागत	4,400 (ड्राइवर, ईंधन, रखरखाव, बीमा)
अवधि	60 महीने
बट्टा दर	12%
लागत-वृद्धि	वार्षिक 3% (ईंधन व वेतन)
अवशिष्ट मूल्य	6,000 (पाँच साल बाद पुनर्विक्रय)

परिणाम	मान
शुद्ध वर्तमान मूल्य	33,644
आंतरिक प्रतिफल दर	56.1%
लाभप्रदता सूचकांक	1.89
सरल प्रतिदान	22.6 महीने
रियायती प्रतिदान	25.8 महीने
कर-पश्चात शुद्ध लाभ	55,844
मासिक ब्रेक-ईवन आय	5,462

छोटे निरपेक्ष NPV के बावजूद यह कॉफ़ी शॉप से कहीं मज़बूत प्रस्ताव है, और लाभप्रदता सूचकांक बताता है क्यों: 1.89 बनाम 1.46। प्रति इकाई लगाई गई पूंजी पर, वैन कहीं अधिक मूल्य सृजित करती है। सुरक्षा मार्जिन भी चौड़ा है — 6,200 के मुक़ाबले 5,462 का ब्रेक-ईवन एक ऐसे नकदी प्रवाह पर 12% की गुंजाइश देता है जो काफ़ी हद तक अनुबंध-आधारित है, सट्टात्मक नहीं, क्योंकि बची हुई कूरियर-लागतें नई कॉफ़ी-शॉप-ग्राहकों से कहीं अधिक पूर्वानुमेय हैं।

यह उदाहरण एक और बात भी स्पष्ट करता है जिसे आत्मसात करना ज़रूरी है: लागत-बचत भी नकदी प्रवाह है। किसी प्रोजेक्ट को मॉडल किए जाने योग्य होने के लिए नई आय पैदा करने की ज़रूरत नहीं। किसी आवर्ती ख़र्च की जगह एक स्वामित्व-संपत्ति रख देना किसी छोटे कारोबार के सबसे विश्वसनीय धनात्मक-NPV क़दमों में से एक है, और इसका विश्लेषण व्यवस्थित रूप से कम किया जाता है क्योंकि यह एक "निवेश" जैसा नहीं लगता।

हल किया गया उदाहरण तीन — एक छोटा सॉफ़्टवेयर उत्पाद

एक डेवलपर एक सशुल्क उपकरण बनाता है। विकास एकबारगी लागत है; होस्टिंग और सपोर्ट धीरे-धीरे बढ़ते हैं जबकि आय चक्रवृद्धि होती जाती है।

इनपुट	मान
शुरुआती निवेश	25,000 (बाज़ार-दर पर मूल्यांकित विकास-समय, डिज़ाइन, लॉन्च-मार्केटिंग)
मासिक आय	लॉन्च पर 3,000
मासिक परिचालन लागत	900 (होस्टिंग, सपोर्ट, टूलिंग)
अवधि	36 महीने
बट्टा दर	25% (नया उत्पाद, अप्रमाणित माँग)
आय-वृद्धि	वार्षिक 35%
लागत-वृद्धि	वार्षिक 12%
लाभ पर कर	15%

परिणाम	मान
शुद्ध वर्तमान मूल्य	52,899
आंतरिक प्रतिफल दर	193.7%
लाभप्रदता सूचकांक	3.12
सरल प्रतिदान	11.8 महीने
रियायती प्रतिदान	13.2 महीने
मासिक ब्रेक-ईवन आय	1,318

यहाँ सुरक्षा मार्जिन विशाल है: ब्रेक-ईवन आय 1,318 है, जबकि पूर्वानुमान 3,000, यानी उत्पाद 56% कम प्रदर्शन कर सकता है और फिर भी मूल्य सृजित करे। यही उच्च-सकल-मार्जिन डिजिटल उत्पादों का संरचनात्मक लाभ है, और यही कारण है कि 25% की बट्टा दर — किसी भी पारंपरिक मानक से कठोर — परिणाम को मुश्किल से छूती है।

फिर भी दो चेतावनियाँ। 193.7% IRR ठीक वह मामला है जहाँ IRR की पुनर्निवेश-धारणा कल्पना बन जाती है; कोई भी मासिक नक़दी को सालाना 193% पर फिर से नहीं लगाता। इस प्रोजेक्ट को इसके NPV और सुरक्षा मार्जिन से आँकें, इसके IRR से नहीं। और 35% की वृद्धि-धारणा जाँच की माँग करती है: 36 महीनों में यह लॉन्च-स्तर की लगभग 2.5 गुना आय का संकेत देती है। यदि उस वृद्धि के लिए निरंतर मार्केटिंग-ख़र्च चाहिए, तो वह मुफ़्त होने के बजाय लागत-रेखा में आता है।

जाल: काग़ज़ पर लाभदायक, हक़ीक़त में मूल्य-नाशक

एक ऐसे प्रोजेक्ट पर विचार करें जिसे 200,000 चाहिए, जो 9,500 लागत के मुक़ाबले हर महीने 12,000 पैदा करता है, 84 महीनों तक, 14% अपेक्षित प्रतिफल पर।

संकेतक	मान	यह जो कहता प्रतीत होता है
कुल आय	1,008,000	दस लाख की बिक्री
कुल लागत	998,000	आराम से आच्छादित
शुद्ध लाभ	10,000	लाभदायक
निवेश पर प्रतिफल	5.0%	धनात्मक
सरल प्रतिदान	80 महीने	धीमा, पर वसूल हो जाता है
शुद्ध वर्तमान मूल्य	−63,291	63,291 का मूल्य नष्ट करता है
आंतरिक प्रतिफल दर	1.4%	अपेक्षित 14% से बहुत नीचे
रियायती प्रतिदान	कभी नहीं	पूंजी वास्तविक रूप में कभी वसूल नहीं होती
ब्रेक-ईवन आय	13,157	प्रोजेक्ट को महज़ बराबरी पर आने के लिए पूर्वानुमान से 10% अधिक आय चाहिए

हर नाममात्र संकेतक हाँ कहता है। हर समय-समायोजित संकेतक नहीं कहता है। सात साल का काम, दस लाख का कारोबार, और मालिक अंततः 63,291 उससे बदतर स्थिति में रहता है जितना अगर पूंजी बस कहीं और 14% कमा लेती — और यह उसके जीवन के उन वर्षों को गिने बिना। यह एक तुलना ही लाभ-गणना के बजाय रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण चलाने का सबसे मज़बूत तर्क है, और यही ठीक वह परिदृश्य है जिसे एक सरल "आय घटा लागत" स्प्रेडशीट नहीं पकड़ सकती।

संचयी नकदी-प्रवाह चार्ट कैसे पढ़ें

कैलकुलेटर दो वक्र बनाता है। ठोस रेखा संचयी नाममात्र नकदी प्रवाह है; बिंदुदार रेखा संचयी रियायती नकदी प्रवाह है। दोनों महीने शून्य पर आपके शुरुआती निवेश के ऋणात्मक से शुरू होते हैं। एक ऊर्ध्वाधर चिह्न रियायती प्रतिदान-बिंदु दिखाता है।

गर्त की गहराई आपका अधिकतम नक़दी-अनावरण है। यह वह वित्तपोषण-राशि है जो आपके पास वास्तव में उपलब्ध होनी चाहिए, और वह आँकड़ा जिसकी किसी ऋणदाता को सबसे अधिक परवाह होती है।
जहाँ हर वक्र शून्य को पार करता है वह उसका संबंधित प्रतिदान-बिंदु है। दोनों पारावर्तनों के बीच का क्षैतिज अंतर समय में व्यक्त पूंजी की लागत है।
बिंदुदार रेखा की अंतिम ऊँचाई आपका NPV है। यदि वह शून्य से नीचे समाप्त होती है, तो आपका प्रोजेक्ट भी।
ढाल आपको गति के बारे में बताती है। अंत के पास चपटी होती एक वक्र संकेत देती है कि लागत-वृद्धि आय-वृद्धि को पकड़ रही है — अक्सर एक संकेत कि आपका क्षितिज बहुत लंबा है या आपकी लागत-वृद्धि धारणा बहुत कम।
दोनों रेखाओं के बीच चौड़ी होती खाई का मतलब है कि पिछले नकदी प्रवाह प्रोजेक्ट पर हावी हैं। पीछे-भारित प्रोजेक्ट संरचनात्मक रूप से अधिक जोखिमपूर्ण होते हैं क्योंकि उनका अधिक मूल्य अधिक दूर के पूर्वानुमानों पर निर्भर करता है।

निर्णय-नियम जिन्हें आप सचमुच उपयोग कर सकते हैं

संकेत	पठन	सुझाई गई कार्रवाई
NPV स्पष्ट रूप से धनात्मक, IRR बट्टा दर से बहुत ऊपर, सुरक्षा मार्जिन 25% से ऊपर	मज़बूत	आगे बढ़ें; ऊर्जा क्रियान्वयन पर केंद्रित करें
NPV धनात्मक पर सुरक्षा मार्जिन 15% से नीचे	नाज़ुक	केवल मार्जिन चौड़ा करने की ठोस योजना के साथ आगे बढ़ें — स्थिर लागत घटाएँ, दाम बढ़ाएँ, या शुरुआती निवेश कम करें
NPV शून्य के आस-पास	उदासीन	प्रोजेक्ट ठीक आपका अपेक्षित प्रतिफल कमाता है, उससे ज़्यादा नहीं। केवल ऐसे रणनीतिक कारणों से करें जिन्हें आप नाम दे सकें
NPV ऋणात्मक पर IRR धनात्मक और बट्टा दर के क़रीब	सीमांत	जैसा डिज़ाइन है वैसे आगे न बढ़ें। दोबारा गढ़ें: छोटा निवेश, छोटा क्षितिज, ऊँचा दाम
NPV ऋणात्मक और IRR बट्टा दर से बहुत नीचे	अस्वीकार	कोई अनुकूलन इस ढाँचे को नहीं बचाता
रियायती प्रतिदान क्षितिज के दो-तिहाई से अधिक	पीछे-भारित	संदेह से देखें; अधिकांश मूल्य सबसे कम विश्वसनीय वर्षों पर टिका है
पूंजी क्षितिज के भीतर वसूल नहीं होती	अस्वीकार या विस्तार	या तो प्रोजेक्ट अव्यवहार्य है या आपने किसी दीर्घ-जीवी संपत्ति के लिए बहुत छोटा जीवन मॉडल किया है
लाभप्रदता सूचकांक 1.0 से नीचे	अस्वीकार	ऋणात्मक NPV के तुल्य; पूंजी कहीं और बेहतर लगती है

तनाव-परीक्षण: तीन-परिदृश्य विधि

इनपुट का एक ही सेट एक ही उत्तर और निश्चितता का एक झूठा भाव देता है। पेशेवर आदत है कम-से-कम तीन चलाना, और कैलकुलेटर इसे तेज़ बनाता है — एक फ़ील्ड बदलें और परिणाम आपके टाइप करते ही अपडेट हो जाते हैं।

निराशावादी। आय आपके आधार-परिदृश्य से 20–30% नीचे, परिचालन लागत 10–15% ऊपर, और एक लंबा उभार। यह क़यामत का परिदृश्य नहीं; यह एक हल्की निराशाजनक वास्तविकता का रूप है, और यह आधार-परिदृश्य से अधिक बार घटित होता है।
आधार। आपका सच्चा सर्वोत्तम अनुमान, इकाइयों और कोटेशन से बना, न कि गोल संख्याओं से।
आशावादी। आय आधार से 15–25% ऊपर। इसका उपयोग ऊपरी संभावना समझने के लिए करें, निर्णय को उचित ठहराने के लिए कभी नहीं।

इससे निकलने वाला निर्णय-नियम सरल और अनुशासित है: कोई प्रोजेक्ट करने योग्य है यदि आधार-परिदृश्य आराम से धनात्मक हो और निराशावादी परिदृश्य में बचा जा सके। यदि निराशावादी परिदृश्य आपको तबाह कर देता है, तो प्रोजेक्ट एक दाँव है, निवेश नहीं — चाहे आधार-परिदृश्य कितना ही अच्छा दिखे।

तीन परिदृश्यों से परे, एक बार में एक चर परखें ताकि अपनी नाज़ुकता ढूँढ़ सकें। आय 5% घटाएँ और देखें NPV कितना खिसकता है। फिर लागत, बट्टा दर और अवधि के लिए वही करें। जो इनपुट NPV को सबसे अधिक खिसकाए, वही आपके ध्यान, आपके शोध-बजट और आपकी आकस्मिक-योजना का हक़दार है। अधिकांश छोटे प्रोजेक्ट में वह आय होती है, उसके बाद स्थिर परिचालन लागत।

ब्रेक-ईवन आय को प्रबंधन-लक्ष्य में बदलना

न्यूनतम मासिक आय का आँकड़ा ही वह जगह है जहाँ एक व्यवहार्यता-अध्ययन एक दस्तावेज़ होने से रुककर एक परिचालन-उपकरण बन जाता है। एक बार जब आप जान लेते हैं कि कॉफ़ी शॉप को अपनी पूंजी को उचित ठहराने के लिए हर महीने 20,020 चाहिए, तो आप इसे तोड़ सकते हैं:

हर महीने 20,020 ÷ 30 दिन = हर दिन 667
हर दिन 667 ÷ औसत बिल 7.7 = हर दिन 87 ग्राहक
87 ग्राहक ÷ 12 कारोबारी घंटे = हर घंटे 7.3 ग्राहक

वह आख़िरी संख्या ऐसी चीज़ है जिसे कोई प्रबंधक वास्तविक समय में देख सकता है। यह एक अमूर्त वित्तीय अवरोध को दुकान-स्तर के परिचालन-संकेतक में बदल देती है, और आपको एक पूर्व-चेतावनी-तंत्र देती है: यदि आप तीसरे महीने में हर घंटे पाँच ग्राहक पर चल रहे हैं, तो आपको यह जानने के लिए वार्षिक लेखों का इंतज़ार नहीं करना कि आपके पास समस्या है। अपने प्रोजेक्ट के लिए वही विभाजन करें — बेची गई इकाइयों, बिल-योग्य घंटों, अधिभोग-दर, या प्रति दिन डिलीवरी में — और परिणाम कहीं दिखने वाली जगह टाँग दें।

बारह ग़लतियाँ जो व्यवहार्यता-अध्ययनों को चुपचाप बर्बाद करती हैं

मालिक का वेतन छोड़ देना। यदि आप प्रोजेक्ट में हफ़्ते चालीस घंटे काम करते हैं, तो उस समय की बाज़ार-लागत एक वास्तविक परिचालन लागत है। इसे बाहर रखना एक नौकरी को नक़ली निवेश-प्रतिफल में बदल देता है।
आय बढ़ाना पर लागत नहीं। उपलब्ध सबसे ख़ुशामद-भरी एकल ग़लती। किराया, वेतन और कच्चा माल सब चढ़ते हैं। यदि आप आय-वृद्धि शून्य से ऊपर रखते हैं, तो लागत-वृद्धि भी शून्य से ऊपर रखें।
मनचाहा उत्तर पाने के लिए बट्टा दर चुनना। यदि आप ख़ुद को दर तब तक घटाते पाएँ जब तक NPV धनात्मक न हो जाए, तो रुक जाएँ। अब आप विश्लेषण नहीं कर रहे।
कार्यशील पूंजी की अनदेखी। आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान और प्राप्ति के बीच की खाई वास्तविक नक़दी है जिसे पहले दिन से वित्तपोषित करना होगा।
पहले महीने से पूरी आय मान लेना। लगभग कुछ भी तुरंत स्थिर-अवस्था तक नहीं पहुँचता। या तो पहले महीने का आँकड़ा घटाएँ और उभार के लिए वृद्धि का उपयोग करें, या औसत घटाएँ।
रखरखाव और प्रतिस्थापन भूल जाना। उपकरण अपने कार्यक्रम पर ख़राब होते हैं, आपके नहीं। एक मासिक आरक्षित निधि बजट में रखें।
बहुत लंबा क्षितिज मॉडल करना। किसी फ़ैशन-चालित रिटेल-अवधारणा के लिए दस साल का पूर्वानुमान रचनात्मक लेखन है। क्षितिज छोटा करें और उसकी जगह अवशिष्ट मूल्य का उपयोग करें।
डूबी लागत को निवेश मानना। शोध पर पहले ख़र्च किया गया पैसा या ऐसी जमा जो आप वापस नहीं पा सकते, इस बात से अप्रासंगिक है कि आगे बढ़ें या नहीं। केवल भावी नकदी प्रवाह मायने रखते हैं।
केवल IRR पर प्रोजेक्ट की तुलना। IRR पैमाने की अनदेखी करता है। शानदार IRR वाला एक नन्हा प्रोजेक्ट मामूली IRR वाले एक बड़े प्रोजेक्ट से कम मूल्यवान हो सकता है।
लाभ को नक़दी समझ लेना। लाभ एक लेखांकन-राय है; नक़दी एक तथ्य। व्यवहार्यता-विश्लेषण नक़दी पर चलता है, यही कारण है कि यह मॉडल आद्योपांत नकदी प्रवाह का उपयोग करता है।
सुरक्षा मार्जिन की अनदेखी। 4% गुंजाइश वाला एक धनात्मक NPV हरी झंडी नहीं, एक चेतावनी है।
धारणाएँ न लिखना। छह महीने बाद आपको याद नहीं रहेगा कि आपने रोज़ 95 ग्राहक क्यों माने थे। हर इनपुट का आधार परिणाम के साथ दर्ज करें।

क्षेत्र-विशेष टिप्पणियाँ

क्षेत्र	मॉडल में क्या देखें
खान-पान और रिटेल	साज-सज्जा काफ़ी हद तक अवसूल्य है, इसलिए अवशिष्ट मूल्य कम रखें। क्षितिज को पट्टे से मिलाएँ। मौसमीपन के कारण मासिक औसत कार्यशील पूंजी की ज़रूरत को कम आँकता है — सबसे बुरे महीने को अलग मॉडल करें।
ई-कॉमर्स	माल बिकने तक कार्यशील पूंजी है, लागत नहीं। वापसी, प्लेटफ़ॉर्म-कमीशन और भुगतान-शुल्क को परिचालन लागत में शामिल करें। ग्राहक-अधिग्रहण लागत आमतौर पर समय के साथ बढ़ती है, इसलिए धनात्मक लागत-वृद्धि-दर सेट करें।
सॉफ़्टवेयर और डिजिटल उत्पाद	पैसा हाथ बदले बिना भी विकास-समय ही वह निवेश है। ग्राहक-क्षय ऋणात्मक आय-वृद्धि है: यदि आप हर महीने 3% ग्राहक खोते हैं, तो आपकी वृद्धि-धारणा को इसे घटाना होगा।
उपकरण और वाहन	क्षितिज उपयोगी जीवन से मिलना चाहिए। अवशिष्ट मूल्य वास्तविक है और पुनर्विक्रय-बाज़ारों से खोजा जा सकता है। जीवन के अंत में बढ़ती रखरखाव-लागत एक सार्थक लागत-वृद्धि-दर को उचित ठहराती है।
किराये की संपत्ति	लंबे क्षितिज और एक बड़ा अंतिम मूल्य हावी रहते हैं। रिक्ति को आय-कमी के रूप में मॉडल करें, बाद की सोच के रूप में नहीं। संपत्ति-कर, रखरखाव-शुल्क और आवधिक जीर्णोद्धार सब परिचालन लागत में आते हैं।
सेवाएँ और परामर्श	कम शुरुआती निवेश अक्सर शानदार अनुपात देता है: जाँचें कि वह "निवेश" वास्तविक है या नहीं। बाध्यकारी अड़चन बिल-योग्य घंटे हैं, इसलिए ब्रेक-ईवन आय को घंटों में व्यक्त करें और परखें कि वह एक हफ़्ते में समा जाती है या नहीं।
विनिर्माण और कार्यशालाएँ	क्षमता एक कठोर छत है। यदि ब्रेक-ईवन आय आपकी मशीन की क्षमता से अधिक उत्पादन का संकेत देती है, तो NPV चाहे कुछ भी कहे, प्रोजेक्ट अव्यवहार्य है।

यह कैलकुलेटर क्या नहीं करता

एक ईमानदार उपकरण अपनी सीमाएँ बताता है। यह मॉडल जान-बूझकर पूर्णता के बदले स्पष्टता चुनता है, और निम्नलिखित इसके दायरे से बाहर है:

अनियमित नकदी प्रवाह। यह वैकल्पिक चक्रवृद्धि-वृद्धि के साथ एक सहज मासिक पैटर्न मॉडल करता है। ऊबड़-खाबड़ प्रवाह — महीने 30 में मशीन-ओवरहॉल, एक बड़ा मौसमी उछाल — सीधे नहीं दर्शाए जाते। इन्हें अपने औसत समायोजित करके लगभग करें, या अलग-अलग चरणों को अलग रन के रूप में मॉडल करें।
ऋण-अनुसूचियाँ और वित्तपोषण-ढाँचा। मॉडल प्रोजेक्ट का मूल्यांकन करता है, न कि उसे कैसे वित्तपोषित किया जाता है। इक्विटी-धारक का दृष्टिकोण चाहिए तो या तो शुरुआती निवेश को अपने अंशदान तक घटाएँ और ऋण-किश्त को मासिक लागत में जोड़ें, या प्रोजेक्ट-दृष्टिकोण रखें और बट्टा दर को अपनी मिश्रित पूंजी-लागत मानें। दोनों एक साथ न करें।
मूल्यह्रास और कर-ढाल। कर नक़दी-लाभ पर लगता है, मूल्यह्रास-पश्चात लेखांकन-लाभ पर नहीं। उदार पूंजी-भत्तों वाले क्षेत्राधिकारों में यह मॉडल को रूढ़िवादी बनाता है।
घाटा-अग्रेषण। एक महीने का घाटा बाद के महीनों का कर नहीं घटाता। फिर, रूढ़िवादी।
मुद्रास्फीति को अलग चर के रूप में। लगातार नाममात्र शब्दों में काम करें — नाममात्र नकदी प्रवाह, नाममात्र बट्टा दर के साथ — मुद्रास्फीति को वहन करने के लिए वृद्धि-इनपुट का उपयोग करें। वास्तविक नकदी प्रवाह को नाममात्र दर से मिलाना एक क्लासिक ग़लती है।
मुद्रा-जोखिम। कैलकुलेटर 155 से अधिक विश्व-मुद्राओं का प्रारूप देता है, पर उनके बीच विनिमय-दर की चाल को मॉडल नहीं करता। यदि आपकी लागतें और आय भिन्न मुद्राओं में हैं, तो उस जोखिम को अलग मॉडल करें।
प्रायिकता और सिमुलेशन। कोई मोंटे कार्लो परत नहीं है। ऊपर वर्णित तीन-परिदृश्य विधि व्यावहारिक विकल्प है और अधिकांश छोटे व मध्यम प्रोजेक्ट के लिए पर्याप्त है।

अपने आँकड़े किसी बैंक या निवेशक को प्रस्तुत करना

ऋणदाता और निवेशक व्यवहार्यता-अध्ययनों को एक पूर्वानुमेय क्रम में पढ़ते हैं, और वह क्रम जानना अच्छी प्रस्तुति में मदद करता है।

आपको कितना चाहिए, और ठीक किसके लिए? एक मदवार शुरुआती निवेश, कोई गोल संख्या नहीं।
उन्हें अपना पैसा कब वापस मिलता है? पहले सरल प्रतिदान, फिर रियायती। ऋणदाता अनावरण में सोचते हैं।
अगर आप ग़लत हुए तो क्या होगा? आपका निराशावादी परिदृश्य, स्वेच्छा से प्रस्तुत। एक ऐसा गिरावट-परिदृश्य दिखाना जिस पर आप पहले ही सोच चुके हैं, किसी भी आशावादी अनुमान से अधिक विश्वसनीयता बनाता है।
प्रतिफल क्या है? NPV और IRR, बट्टा दर बताते और उचित ठहराते हुए। एक बिना-समझाई बट्टा दर पाठक का भरोसा खोने का सबसे तेज़ तरीक़ा है।
ग़लती की कितनी गुंजाइश है? ब्रेक-ईवन आय बनाम पूर्वानुमानित आय, प्रतिशत सुरक्षा मार्जिन के रूप में व्यक्त।
गिरावट को क्या सुरक्षित करता है? अवशिष्ट मूल्य, पुनर्विक्रय-बाज़ार, व्यक्तिगत गारंटियाँ, या अनुबंधित आय।

व्यावहारिक सलाह: एक पृष्ठ परिणाम, एक पृष्ठ स्रोतों-सहित धारणाएँ, और एक पृष्ठ परिदृश्य प्रस्तुत करें। इस कैलकुलेटर की साझा-लिंक सुविधा यहाँ उपयोगी है: यह आपके पूरे परिदृश्य को पृष्ठ-पते में एन्कोड कर देती है, ताकि कोई सहकर्मी, लेखाकार या ऋणदाता ठीक वही मॉडल खोल सके और एक धारणा बदलकर उसे ख़ुद परख सके। किसी आँकड़ों-समूह में भरोसा किसी और को उन्हें कुरेदने देने से अधिक तेज़ी से कोई चीज़ नहीं बनाती।

सामान्य प्रश्न

NPV और ROI में क्या अंतर है?

ROI कुल लाभ की तुलना निवेशित राशि से करता है और यह अनदेखा करता है कि पैसा कब आता है। NPV हर नकदी प्रवाह को उसके आने में लगने वाले समय और आपके अपेक्षित प्रतिफल के हिसाब से रियायती करता है। यदि लाभ को साकार होने में पर्याप्त समय लगे, तो किसी प्रोजेक्ट का ROI ऊँचा और NPV ऋणात्मक हो सकता है, जैसा ऊपर के जाल में दिखाया गया।

अगर मैं अनिश्चित हूँ तो कौन-सी बट्टा दर इस्तेमाल करूँ?

वह प्रतिफल इस्तेमाल करें जो आप अपने अगले-सर्वोत्तम विकल्प पर भरोसे से कमा सकते हैं, जमा इस प्रोजेक्ट की अनिश्चितता के लिए एक प्रीमियम। यदि आपके पास सचमुच कोई आधार नहीं, तो मॉडल को तीन दरों पर चलाएँ — मसलन 10%, 15% और 20% — और देखें कि निष्कर्ष बदलता है या नहीं। यदि प्रोजेक्ट तीनों पर धनात्मक है, तो दर आपकी समस्या नहीं। यदि यह पलट जाए, तो आपने अभी सीखा कि यह निर्णय पूरी तरह एक ऐसी धारणा पर टिका है जिसका आप बचाव नहीं कर सकते, और यह अपने आप में अत्यंत मूल्यवान जानकारी है।

मेरी IRR अनुपलब्ध क्यों दिख रही है?

IRR के लिए कम-से-कम एक ऋणात्मक और एक धनात्मक नकदी प्रवाह चाहिए। यदि आपका प्रोजेक्ट कभी धनात्मक महीना पैदा नहीं करता — लागत आद्योपांत आय से अधिक रहती है — तो कोई प्रतिफल-दर मौजूद नहीं होती और फ़ील्ड अनुपलब्ध दिखता है। यह गणितीय रूप से सही है, त्रुटि नहीं।

रियायती प्रतिदान सरल से लंबा क्यों है?

क्योंकि रियायती नकदी प्रवाह नाममात्र से छोटे होते हैं, इसलिए उन्हें शुरुआती निवेश तक संचित होने में अधिक महीने लगते हैं। दोनों केवल तब बराबर होते हैं जब बट्टा दर शून्य हो।

क्या अवशिष्ट मूल्य को प्रतिदान में गिनना चाहिए?

नहीं, और यह कैलकुलेटर इसे जान-बूझकर बाहर रखता है। प्रतिदान मापता है कि परिचालन को आपकी पूंजी लौटाने में कितना समय लगता है। अंत में संपत्तियाँ बेचकर मिली एकमुश्त राशि को शामिल करने से कोई प्रोजेक्ट ठीक उसी क्षण चुकता होता प्रतीत होगा जब आप उसे बंद करते हैं, जो जोखिम के बारे में कुछ उपयोगी नहीं बताता।

मैं किसी ऋण को कैसे मॉडल करूँ?

दो वैध तरीक़े, और आपको एक चुनना होगा। प्रोजेक्ट-दृष्टिकोण: पूरा निवेश दर्ज करें, ऋण को नज़रअंदाज़ करें, और अपनी मिश्रित पूंजी-लागत दर्शाती बट्टा दर इस्तेमाल करें। इक्विटी-दृष्टिकोण: केवल अपना नक़दी-अंशदान शुरुआती निवेश के रूप में दर्ज करें, मासिक ऋण-किश्त परिचालन लागत में जोड़ें, और उत्तोलित स्थिति के ऊँचे जोखिम को दर्शाती बट्टा दर इस्तेमाल करें। दोनों को मिलाना वित्तपोषण-लागत को दोहरा गिन लेता है।

बिना आय, केवल लागत-बचत वाले प्रोजेक्ट को कैसे संभालूँ?

बचत को मासिक आय-फ़ील्ड में दर्ज करें। बची हुई लागत आर्थिक रूप से कमाई गई आय के बिल्कुल समान है। डिलीवरी वैन का उदाहरण ठीक इसी तरह काम करता है।

यदि मेरी आय बहुत मौसमी हो तो?

व्यवहार्यता-निष्कर्ष के लिए वार्षिक औसत को मासिक आय के रूप में इस्तेमाल करें: कई वर्षों के क्षितिज पर, NPV के लिहाज़ से मौसमीपन काफ़ी हद तक बराबर हो जाता है। पर नक़दी-योजना के लिए औसत का उपयोग न करें। अपने सबसे बुरे तिमाही को अलग मॉडल करें ताकि उसे झेलने के लिए ज़रूरी कार्यशील पूंजी के बफ़र का आकार तय कर सकें।

क्या छोटा प्रतिदान हमेशा बेहतर है?

जोखिम के लिए, हाँ। मूल्य के लिए, ज़रूरी नहीं। आठ महीने में चुकता होकर फिर रुक जाने वाला प्रोजेक्ट, तीस महीने में चुकता होकर फिर पाँच साल लाभ के साथ चलने वाले प्रोजेक्ट से कम मूल्य सृजित करता है। अनावरण आँकने के लिए प्रतिदान का उपयोग करें और मूल्य आँकने के लिए NPV का, और प्रतिदान को अकेले निर्णय कभी न करने दें।

क्या मैं इससे दो बिल्कुल अलग प्रोजेक्ट की तुलना कर सकता हूँ?

हाँ, एक अनुशासन के साथ: समान जोखिम वाले प्रोजेक्ट के लिए वही बट्टा दर इस्तेमाल करें, और अधिक जोखिम वाले के लिए दर ऊपर करें। यदि पूंजी बाधित नहीं है तो NPV पर तुलना करें, और यदि बाधित है तो लाभप्रदता सूचकांक पर।

ऋणात्मक NPV का वास्तव में क्या मतलब है?

इसका मतलब है कि प्रोजेक्ट आपका अपेक्षित प्रतिफल नहीं कमाता। इसका अनिवार्यतः यह मतलब नहीं कि आप पैसा गँवाते हैं। 20% बट्टा दर पर −5,000 NPV वाला प्रोजेक्ट नक़दी के लिहाज़ से पूरी तरह लाभदायक हो सकता है, पर बस 20% लागत वाली पूंजी के लायक़ नहीं। अपने अपेक्षित प्रतिफल को उस स्तर तक घटाएँ जो सचमुच उचित हो, और यदि यह धनात्मक हो जाए, तो प्रोजेक्ट ठीक था और आपका अवरोध ग़लत।

ये गणनाएँ कितनी सटीक हैं?

गणित सटीक है: हर महीना दोहरी परिशुद्धता में अलग गणना किया जाता है, और IRR द्विभाजन से एक ऐसी सहनशीलता तक हल किया जाता है जो आपके द्वारा दिए किसी भी इनपुट से कहीं महीन है। उत्तर की सटीकता पूरी तरह आपकी धारणाओं की सटीकता से तय होती है। मॉडल एक दर्पण है; यह उसी की गुणवत्ता झलकाता है जो आप उसके सामने रखते हैं।

क्या कैलकुलेटर मेरे आँकड़े कहीं संग्रहीत या भेजता है?

नहीं। हर गणना पूरी तरह आपके ब्राउज़र में चलती है। कुछ भी संप्रेषित नहीं होता। स्थानीय रूप से सहेजी गई एकमात्र चीज़ आपकी भाषा और मुद्रा की वरीयता है, ताकि उपकरण उसी तरह खुले जैसा आपने छोड़ा था।

क्या मैं कोई परिदृश्य किसी और के साथ साझा कर सकता हूँ?

हाँ। साझा-बटन एक ऐसा लिंक कॉपी करता है जो आपके सभी इनपुट, साथ ही आपकी चुनी भाषा और मुद्रा को एन्कोड कर देता है। जो कोई इसे खोलता है वह पहले से गणित किया हुआ वही मॉडल देखता है, और अपनी धारणा परखने के लिए एक संख्या बदल सकता है।

शब्दावली

पद	अर्थ
पूंजी बजटन	यह तय करने का अनुशासन कि किसी संगठन को कौन-से दीर्घकालिक निवेश करने चाहिए
नकदी प्रवाह	वास्तव में आता-जाता पैसा, लेखांकन-लाभ से भिन्न
पूंजी की लागत	प्रोजेक्ट को वित्तपोषित करने वाले सभी (क़र्ज़ और इक्विटी मिलाकर) द्वारा माँगा गया मिश्रित प्रतिफल
बट्टा दर	भावी नक़दी को वर्तमान मूल्य में बदलने के लिए प्रयुक्त वार्षिक दर; आपका अपेक्षित प्रतिफल
बट्टा गुणांक	1 ÷ (1 + r)^t — वह गुणक जो किसी भावी राशि को आज के धन में बदलता है
रियायती नकदी प्रवाह (DCF)	वह विधि-परिवार जो किसी प्रोजेक्ट का मूल्यांकन उसके भावी नकदी प्रवाह को रियायती करके करता है
अवरोध-दर	न्यूनतम स्वीकार्य प्रतिफल; इस मॉडल में, वही बट्टा दर जो आप दर्ज करते हैं
आंतरिक प्रतिफल दर (IRR)	वह बट्टा दर जिस पर NPV शून्य होता है
सुरक्षा मार्जिन	वह प्रतिशत जिससे पूर्वानुमानित आय ब्रेक-ईवन आय से अधिक है
शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV)	सभी नक़दी-अंतर्वाहों का वर्तमान मूल्य घटा सभी बहिर्वाह (शुरुआती निवेश सहित)
अवसर लागत	वह प्रतिफल जिसे आप इस प्रोजेक्ट को अगले-सर्वोत्तम विकल्प के बजाय चुनकर त्यागते हैं
प्रतिदान अवधि	वह समय जब तक संचयी नकदी प्रवाह शुरुआती निवेश वसूल कर ले
लाभप्रदता सूचकांक (PI)	लाभों का वर्तमान मूल्य भाग शुरुआती निवेश; प्रति इकाई पूंजी का मूल्य
अवशिष्ट मूल्य	प्रोजेक्ट के जीवन के अंत में संपत्तियों से प्राप्त नक़दी
संवेदनशीलता-विश्लेषण	एक बार में एक धारणा बदलकर देखना कि परिणाम कितना खिसकता है
डूबी लागत	पहले ख़र्च हो चुका और अवसूल्य पैसा; भावी निर्णयों से अप्रासंगिक
अंतिम मूल्य	मॉडल किए गए क्षितिज से परे हर चीज़ को दिया गया मूल्य
धन का समय मूल्य	यह सिद्धांत कि अभी उपलब्ध पैसा बाद की उसी राशि से अधिक मूल्यवान है
कार्यशील पूंजी	भुगतान की प्रतीक्षा करते समय माल और प्राप्य में फँसी नक़दी

एक अंतिम बात

व्यवहार्यता-कैलकुलेटर का मूल्य यह नहीं कि यह एक संख्या पैदा करता है। बल्कि यह कि यह आपको अपनी धारणाएँ इतनी स्पष्टता से बताने पर मजबूर करता है कि उन्हें परखा जा सके। अधिकांश बुरे निवेश बुरी गणित का परिणाम नहीं होते; वे उन धारणाओं का परिणाम होते हैं जो कभी लिखी नहीं गईं, कभी सवालों में नहीं घिरीं, और एक हल्की निराशाजनक वास्तविकता के सामने कभी तनाव-परीक्षित नहीं हुईं।

ऊपर के कैलकुलेटर का तीन बार उपयोग करें: एक बार उसके लिए जिसकी आप आशा करते हैं, एक बार उसके लिए जिसकी आप अपेक्षा करते हैं, और एक बार उसके लिए जिससे आप डरते हैं। निष्कर्ष देखने से पहले ब्रेक-ईवन आय का आँकड़ा देखें। हर इनपुट कहाँ से आया, यह लिख लें। यदि निराशावादी परिदृश्य में बचा जा सके और आधार-परिदृश्य आराम से धनात्मक हो, तो आपके पास बनाने योग्य कुछ है। यदि नहीं, तो आपने अभी ख़ुद को कारोबार का सबसे महँगा सबक़ बचा लिया — और यह एक ऐसा निवेश-प्रतिफल है जिसे कोई स्प्रेडशीट माप नहीं सकती।